ЦБ представил новые правила раскрытия информации для эмитентов ценных бумаг

Банк России опубликовал проект изменений в положение о раскрытии информации эмитентами ценных бумаг, следует из материалов на сайте регулятора. В нем ЦБ перечисляет обновленные требования к проспектам акций и раскрытию механизма lock-up (период блокировки, когда крупные инвесторы не могут продавать принадлежащие им акции после IPO. — Forbes).
В частности, раскрывается, какая информация должна содержаться в резюме проспекта ценных бумаг. Согласно проекту, эмитент должен давать представление о своей деятельности, указывать стратегические преимущества, особенности бизнес-модели, кратко описывать стратегию и перспективы развития, раскрывать информацию о прогнозах. Стратегия дальнейшего развития должна представляться не менее чем на один год с даты утверждения проспекта.
Прогнозные показатели по замыслу ЦБ компании должны давать на год с даты утверждения проспекта — или более, по усмотрению эмитента. Кроме периода прогноза, должен раскрываться метод прогнозирования, также ЦБ рекомендует публиковать диапазон значений каждого показателя либо его минимальное или максимальное значение. Должны четко разграничиваться предположения о факторах, на которые органы управления эмитента могут повлиять, а на какие — нет.
Текст резюме не должен превышать семи печатных страниц формата A4. Информация должна излагаться доступным языком с разъяснением специальных терминов в случае их использования — так, чтобы исключить неоднозначное толкование сведений.
ЦБ требует сопровождать прогноз фразой: «Инвесторы не должны полностью полагаться на приведенные в прогнозе сведения, поскольку фактические результаты деятельности эмитента в будущем могут отличаться от прогнозируемых результатов». В резюме проспекта эмитент должен предупредить, что прогнозы «приводятся в соответствии с мнениями, выраженными органами управления эмитента». Если их мнение не совпадает, нужно указать мнение каждого из органов и аргументацию по их позиции.
При наличии дивидендной политики эмитент должен указать величину или порядок определения размера дивидендов по акциям каждой категории. Если размер определен в виде формулы, то указывать нужно будет ее, а также вид финансовой отчетности, показатели которой служат базой для расчетов.
Также ЦБ уточнил требования к раскрытию данных по механизму lock-up в проспекте акций, размещаемых по открытой подписке. Эмитент должен сообщить в том числе перечень лиц, принявших на себя обязательства по ограничению на совершение сделок по отчуждению акций, доли акций, которой это касается, о последствиях нарушения условий и срока действия ограничений.
ЦБ принимает предложения и замечания к проекту с 16 декабря до 19 января 2026 года. Регулятор ожидает, что проект будет принят в первом квартале 2026 года, а в силу вступит с 1 октября.
В январе 2025 года ЦБ представил доклад «Информационная прозрачность на рынке ценных бумаг: эмитенты и условия первичного размещения их акций». В нем регулятор отмечал, что российские организаторы IPO, в отличие от международной практики, не гарантируют размещение всего объема акций, и риск остается на эмитенте. Правовой статус, функции и ответственность организаторов размещений не определены законодательно, и это позволяет банкам и брокерам действовать без лицензионных требований. Это создает риски конфликта интересов и отсутствия ответственности перед инвесторами, указывал ЦБ.
В декабре глава департамента корпоративных отношений ЦБ Екатерина Абашеева рассказала о планах законодательно закрепить ответственность организаторов IPO за содержание проспекта эмиссии. Перед этим зампред ЦБ Филипп Габуния говорил, что инвестор сможет подать в суд в случае, если будет введен в заблуждение завышенными прогнозами аналитиков при IPO.