Сокровища Китая: как тайная скупка золота взвинтила мировые цены

24 декабря цены на золото обновили очередной рекорд, превысив $4500 за унцию (на следующий день чуть снизились на 0,4% до $4 480), сообщил портал Trading Economics. Причиной всплеска цен, говорится в том же сообщении, стало повышение спроса на безопасные активы из-за эскалации напряженности между США и Венесуэлой, а также ожидания дальнейшего снижения процентных ставок в США. С начала года стоимость золота выросла на 70%, это самый высокий годовой прирост с 1979 года, отмечает Trading Еconomics. Портал объясняет ралли активными покупками металла центральными банками в первую очередь развивающихся стран и устойчивым притоком средств в обеспеченные золотом биржевые фонды (ETF). 
По данным Всемирного совета по золоту (WGC), в ноябре приток средств в «золотые» ETF составили $5,2 млрд, а общий объем активов фондов достиг $530 млрд, увеличившись за месяц на 5,4%. Кроме того, активно покупали золото центральные банки прежде всего развивающихся стран — это подтверждает его важность в условиях макроэкономической неопределенности, резюмирует WGC.
Центральные банки по-прежнему являются ключевым фактором, определяющим спрос на золото, полагают и эксперты банковской группы ING. По их расчетам, в III квартале 2025 года центробанки приобрели около 220 т золота, что на 28% больше, чем во II квартале, и на 6% выше среднего показателя за пять лет, указывают они. Интерес ЦБ к золоту вызван в том числе возникшими после заморозки российских активов опасениями ряда стран, что рестрикции могут коснуться и их,  указывают эксперты банковской группы. С начала «спецоперации»* на Украине, по подсчетам ING, ежегодные закупки центральными банками удвоились — с примерно 500 т до более 1000 т.

Тайное золото Китая 

ING отмечает, что Центральный банк Китая сообщает о закупках золота 13 месяцев подряд, увеличив их на 30 000 унций (0,93 т) в ноябре, несмотря на рекордно высокие цены. По данным WGC, с начала текущего года по ноябрь включительно Китай сообщил об официальных закупках 26 т золота. Таким образом объем золотых запасов страны увеличился примерно до 74,1 млн унций (2305 т). Китай, пишут эксперты банковской группы, также пытается расширить свое присутствие на рынке драгоценных металлов, предоставляя иностранным банкам хранилища для золота. Предложение уже приняла Камбоджа. Такие действия Китая свидетельствуют о том, что Пекин рассматривает золото не только как резервный актив, но и как инструмент финансового влияния, отмечают эксперты ING.
Но незарегистрированные закупки золота Китаем могут более чем в десять раз превышать официальные, пишет FT. По оценкам аналитиков Societe Generale, на которых ссылается издание, общий объем драгоценного металла, приобретенного Китаем в этом году, может составить до 250 т.
В отличие от нефти, перевозки которой отслеживаются с помощью спутников, закупку золота проконтролировать практически невозможно, отмечает FT. Одним из подтверждений того, что Китай закупает больше золота, чем объявляет официально, являются расчеты трейдеров, отслеживающих заказы на слитки весом 400 унций (12,44 кг) с серийными номерами, которые, как правило, изготавливаются в Швейцарии или ЮАР, а затем отправляются в Китай через Лондон, пишет издание.
По мнению экспертов, именно неофициальные закупки Китаем золота стали одним из определяющих факторов сильнейшего за последние десятилетия роста цен на металл, отмечает El Pais. Директор Японской ассоциации рынка драгоценных металлов (JBMA) Брюс Икемизу считает, что золотой запас Народного банка Китая превышает объявленный более, чем вдвое и составляет около 5000 т. Икемизу рассказал El Pais, что банк уже в течение ряда месяцев сокращает долларовую часть резервов и увеличивает закупки золота, чтобы снизить зависимость страны от американской валюты.
«Китайская статистика не прозрачна, но динамика цены на золото говорит сама за себя: кто-то покупает металл в значительных объемах», — говорит независимый аналитик Максим Шапошников. Курс КНР на дедолларизацию понятен, поясняет он, профицит внешней торговли Китая в январе-ноябре 2025 года достиг $1 трлн, эти средства надо инвестировать. Тем более, что золото может оказаться надежнее вложений в американские ценные бумаги, которые хранятся в американских же депозитариях и могут быть заморожены в случае обострения отношений с США, считает Шапошников.
Китай действительно проводит дедолларизацию, избавляясь от государственных облигаций США, говорит аналитик по рынку драгоценных металлов банка «Уралсиб» Оксана Лукичева. В октябре Китай продал американских ценных бумаг на $11 млрд, а за год — на $134 млрд, сократив таким образом их общий портфель до $689 млрд, а это минимум с 2008 года, рассказывает она.

Русский золотой след 

Агентство «РИА Новости» недавно сообщило cо ссылкой на собственный анализ данных китайской таможни, что КНР в ноябре приобрела у России золота на максимальную за все время двусторонней торговли сумму — $961 млн. В октябре Россия поставила золота в Китай на $930 млн, пишет агентство. «РИА Новости» не приводит физических объемов продаж и не указывает, по какой цене золото могло быть реализовано, отметив лишь, что в октябре-ноябре прошлого года российский металл в Китай не экспортировался. Forbes не удалось найти независимого подтверждения этих данных «РИА Новости», но никто их и не опроверг. Если бы золото покупалось по рыночной цене, то на $961 млн можно было бы приобрести порядка 6,5 т. 
КНР вполне могла наладить импорт золота из России, но проверить это достаточно сложно: российская таможенная статистика закрыта. Вряд ли золотодобывающие компании осуществляют прямые поставки, это могут делать банки и иные финансовые организации, имеющие хорошо налаженные связи с иностранными партнерами, говорит независимый аналитик Леонид Хазанов. Он не исключает, что поставки могли осуществляться через цепочки посредников для обхода санкций. 
Традиционно львиная доля золота, производимого в России, продавалась в Великобритании через Лондонскую ассоциацию рынка драгоценных металлов (LBMA). Но в марте 2022 года LBMA приостановила статус Good Delivery («надежная поставка») для российских заводов, выпускающих золотые слитки, и российских банков, торговавших золотом. В июне 2022 года о запрете на импорт российского золота объявила «Большая семерка», в июле аналогичную меру ввел Европейский союз, а в августе к нему присоединилась Швейцария.
Рост цен на золото может позволить увеличить его добычу в России в 2025 году на 4,5% в годовом исчислении до 345 т, говорит аналитик «Цифра брокер» Дмитрий Вишневский. Данные «РИА Новости» по значительным поставкам российского золота в Китай, по его словам, могут демонстрировать, что налажен стабильный канал сбыта. Вишневский полагает, что курс КНР на дедолларизацию приведет в 2026 году к росту цен на золото до $4900-$5000 за унцию, так что у России будет стимул увеличить поставки в Китай.
По оценке WGC, Россия добыла в 2024 году 330 т золота, заняв по этому показателю второе место в мире после Китая с их 380,2 т. С 2022 года официальные данные по производству металла в России недоступны, их прекратили публиковать и Минфин, и Союз золотопромышленников. Шапошников и Лукичева согласны с оценкой Вишневского, что добыча в 2025 году может увеличиться до 345 т. Генеральный директор сервиса покупки инвестиционных слитков и драгоценных металлов Moneymatika Максим Мольдерф оценивает среднегодовое производство золота в России в 330–350 т в год.
Резкий рост поставок российского золота в Китай в октябре–ноябре 2025 года, о котором пишет «РИА Новости», может отражать не разовый всплеск, а переориентацию экспортных потоков из России, считает Мольдерф. Пекин действительно проводит политику диверсификации активов со снижением зависимости от доллара и увеличением доли золота в резервах, говорит он. Доступ для российского золота на западные рынки ограничен, а спрос на него остается высоким. «Для России Китай создает устойчивый канал сбыта, который в ближайшие годы, скорее всего, останется главным внешним направлением экспорта российского золота», — считает Мольдерф.
* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.