Не вывозим: смогла ли Россия заработать на войне в Персидском заливе

Из-за войны в Персидском заливе проход судов по Ормузскому проливу, через который на мировой рынок из региона поступали важнейшие виды сырья — нефть, сжиженный природный газ (СПГ), сжиженный углеводородный газ (СУГ), гелий, удобрения, алюминий и другие, — практически полностью остановился со 2 марта. 
Россия в 2025 году была крупнейшим в мире экспортером удобрений, отправившим за рубеж 45 млн т продукции, и пшеницы (41 млн т). Страна также входит в тройку мировых экспортеров нефти (238 млн т или 4,8 млн баррелей в сутки). Еще Россия — один из крупнейших в мире производителей алюминия (3,9 млн т в 2025 году), серьезный игрок на рынках сжиженного природного газа (СПГ), сжиженного углеводородного газа (СУГ), гелия и масличных культур.
Но реализовать все возможности, появившиеся из-за войны США и Ирана, Россия так и не смогла. В каких-то случаях виной были проблемы с логистикой, в каких-то — невозможность увеличить производство, чтобы компенсировать выпавшие объемы поставок из стран залива, а где-то — внутренние жесткие регламенты. 

Нефтяные рекорды

Из-за остановки экспорта нефти через Ормузский пролив государства региона были вынуждены сократить объемы добычи.
Из исследования Bloomberg следует, что добыча нефти странами ОПЕК, основные из которых находятся в регионе военного конфликта, в апреле 2026 года упала до 36-летнего минимума в 20,55 млн баррелей в сутки (б/с). С марта, когда началась война, она снизилась на 420 000 б/с или на 2%, и это после обвала на 8,6 млн б/с или 29% в марте к февралю. Наиболее заметно, пишет агентство, за апрель добыча сократилась в Кувейте: на 470 000 б/с или 37%, до 800 000 б/с, это менее трети от того уровня, что был до начала боевых действий. В Иране выпуск в апреле упал на 6% к марту, или на 180 000 б/с, до 3,05 млн б/с. О сокращениях производства в других странах Персидского залива Bloomberg не сообщает.
«В условиях блокады Ормузского пролива мы оцениваем выпадающие объемы производства жидких углеводородов в странах Персидского залива примерно в 13,5 млн б/с, из которых 9,5 млн б/с приходится на экспорт сырой нефти», — говорит старший аналитик Альфа-банка Никита Блохин.
Россия увеличила экспорт нефти, пишет Bloomberg. По расчетам агентства, за четыре недели, завершившихся 3 мая, поставки из российских портов выросли в среднем до 3,66 млн б/с, поднявшись на 7,3% по сравнению с 3,41 млн б/с за четыре недели до 5 апреля.
После того, как 12 марта США первый раз сняли на месяц санкции с российской нефти, застрявшей на танкерах, ее стали покупать не только Индия, которой они предназначались, но и Китай, а также другие страны. 17 апреля Минфин США издал новую лицензию, разрешив до 16 мая покупать российскую нефть, уже загруженную на судна.
«В среднесрочной перспективе значительного потенциала наращивания экспорта российской нефти на внешние рынки не видно», — говорит Блохин из Альфа-банка. Но ближневосточный конфликт может помочь расширить географию сбыта, отмечает он. Уже появились сообщения о поставках первых 150 млн баррелей в Индонезию, отдельные партии российской нефти уходили на Филиппины, в Тайланд, Южную Корею и Вьетнам. Если на рынке Азиатско-Тихоокеанского региона сформируется реальный дефицит, даже санкции Минфина США вряд ли остановят местных покупателей, говорит Блохин.
Одновременное расширение географии поставок и высвобождение партий российской нефти, застрявших на воде, может в краткосрочной перспективе увеличить объемы ее реализации, говорит Блохин. Но санкционные и инфраструктурные ограничения, связанные с ударами беспилотников по российским портам и НПЗ, а также запрет на экспорт бензина со 2 апреля до 31 июля будут тормозить российский экспорт в среднесрочной перспективе, полагает эксперт. При этом, несмотря на низкий потенциал наращивания объемов, рост цен на нефть приведет к росту финансовых показателей российских компаний и нефтегазовых доходов бюджета. По итогам апреля они составили более 850 млрд рублей, увеличившись на 31% с почти 620 млрд рублей в марте, считает Блохин. 
Нефтегазовые доходы российского бюджета продолжат расти в ближайшие три-шесть месяцев, если ситуация на Ближнем Востоке не изменится и восстановление производства нефти в регионе не ускорится, говорит Блохин. Это обеспечит выполнение плана Минфина — более 8,9 трлн рублей нефтегазовых доходов в 2026 году, считает он.
Средняя цена российской нефти сорта Urals в балтийских портах за четыре недели, завершившихся 3 марта, пишет Bloomberg, составила $96,27 за баррель, а в черноморских портах — $94,51 за баррель. То есть цены выросли более чем в два раза. В конце февраля, по данным Bloomberg, Urals в балтийском порту Приморске стоила $42,09 за баррель, а в Новороссийске на Черном море — $40,44 за баррель. С начала войны в Заливе рост составил 128% и 133% соответственно.
Исходя из оценок Bloomberg, с начала иранского конфликта и до 3 мая Россия получала $2,49 млрд нефтяных доходов в неделю при средней цене Urals выше $90 за баррель, отмечает аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. Если цены на российскую нефть останутся до конца года на уровне выше $70 за баррель, российский бюджет может пополниться примерно на 1 трлн рублей, полагает она. Если же война не закончится до лета, а нефть будет стоить больше $100 за баррель, эта сумма может достичь 3 трлн рублей, полагает Мильчакова. 8 мая фьючерсы на эталонный сорт нефти Brent торговались по цене близкой к $100 за баррель.
Доходы России будут зависеть не только от цен, добавляет она, но и от объемов экспорта. «Чем дольше закрыт Ормузский пролив, тем выше будет спрос во всех странах, которые полностью зависят от нефти, поступающей по этому маршруту», — говорит Мильчакова. Речь идет в основном о Японии, Южной Корее и ряде стран ЮВА и, отчасти, Индии. Часть стран впервые начинает импортировать российскую нефть, а некоторые, такие как Филиппины и Южная Корея, осторожно возобновляют ее импорт, говорит Мильчакова.
В то же время, несмотря на нынешний рост экспорта, и, соответственно, поступлений от него, у России есть серьезные проблемы с наращиванием вывоза из-за повреждений инфраструктуры в основных экспортных портах, говорят опрошенные Forbes аналитики. Отсутствие стратегических хранилищ и заполненность припортовых емкостей и системы трубопроводов, могут вынудить страну сокращать добычу, отмечают эксперты.

Нетранспортируемый газ

После того, как Катар, второй по величине производитель СПГ, приостановил 2 марта работу заводов по его производству, стоимость природного газа в Европе резко выросла. Эксперты, опрошенные Forbes, предполагали, что цены на газ если и не достигнут пиков осени 2022 года — $2500 за 1000 куб. м, то вполне могут подняться до $1000–1200 . Но даже умеренные прогнозы не оправдались. 
Газ на нидерландской бирже TTF 8 мая торговался по €42,20 за МВт·ч ($542 за 1000 куб. м), опустившись на 32% с пика 19 марта €61,85 за МВт·ч ($760 за 1000 куб. м). 27 февраля, накануне начала войны в Персидском заливе, газ стоил €31,94 за МВт·ч ($393 за 1000 куб. м), то есть на 24% меньше, чем в начале мая. 
Мировой экспорт СПГ из-за перекрытия Ормузского пролива, через который проходила примерно пятая часть поставок, в апреле упал до 33 млн т, снизившись на 7,8% по сравнению с апрелем 2025 года. С начала конфликта через пролив прошел только один танкер со сжиженным газом, указывает Bloomberg. Тем не менее, отмечает агентство, мировой экспорт в апреле снизился лишь на 7% год к году: выпавшие объемы были частично компенсированы за счет поставок из других стран, в первую очередь США и Канады. Экспорт СПГ из России, по данным Reuters, в январе–апреле 2026 года в целом вырос в годовом измерении на 8,6%, до 11,4 млн т. В апреле 2026 года поставки увеличились на 13,2% по сравнению с апрелем прошлого года, до 2,92 млн т.
Рост происходил главным образом за счет поставок в ЕС. За первые четыре месяца 2026 года экспорт российского СПГ в Европу увеличился на 20,8% год к году, до 6,4 млн т, в том числе в апреле — до 1,6 млн т с 1,2 млн т годом ранее, подсчитал Reuters. Рост этот временный: с 1 января 2027 года ЕС вводит запрет на импорт СПГ из России. До этого момента у России, по мнению экспертов, есть возможности для наращивания поставок.
После прекращения поставок в ЕС объемы с «Ямал СПГ» надо будет переориентировать на Азию, говорит эксперт Финансового университета и Фонда национальной энергетической безопасности Станислав Митрахович. О ценах сейчас говорить сложно, но понятно, что маржа производителей снизится: СПГ придется возить в основном вокруг Европы и Африки, поскольку газовозов, способных преодолевать льды на пути от арктических месторождений до мировых рынков не хватает, а навигация по альтернативному маршруту, Северному морскому пути, возможна лишь часть года, отмечает он.
Проблема с транспортировкой ограничивают возможности России нарастить экспорт и других газов. Например, в Индии возник масштабный кризис из-за нехватки сжиженного углеводородного газа (СУГ), смеси пропана и бутана, побочного продукта переработки нефти. СУГ использует для приготовления еды и отопления треть домохозяйств полуторамиллиардного населения Индии. Но из России газ вывозится главным образом по железной дороге, а ее мощности в портах ограничены, поскольку там приоритет отдается другим грузам — контейнерам и нефти. Расширение мощностей для экспорта СУГ может занять не один год, и то при условии, что в это будут готовы вкладывать средства инвесторы, в частности, индийские, говорят эксперты.
Проблемы с транспортировкой не позволяют России нарастить и поставки гелия, побочного продукта производства природного газа. Катар, который по данным Геологической службы США (USGS), в 2025 году произвел 63 млн куб. м гелия, или около трети из примерно 190 млн куб. м, выпущенных в мире, остановил его выработку. Теоретически Россия могла бы компенсировать выпавшие поставки, мощности это позволяют. Но в стране всего 60 специализированных цистерн, предназначенных для транспортировки жидкого гелия в больших объемах. Для замещения катарских объемов их нужно как минимум 2000. Цистерны в России серийно не производятся, да и в мире их не так уж много, а стоимость каждой около $1 млн.

Везучий «Русал»

На страны Персидского залива приходится примерно 8% мирового производства алюминия, его экспорт тоже приостановлен. В результате, по мнению экспертов, цены на металл могут не просто подняться выше невиданных до сих пор $4000 за тонну, но и закрепиться на этом уровне.
По мнению экспертов, бенефициаром этой ситуации может стать один из крупнейших производителей алюминия в мире — «Русал». По итогам 2025 года компания получила убыток в $455 млн по сравнению с прибылью $803 млн в 2024 году из-за укрепления рубля, роста расходов по кредитам и затрат на приобретение глинозема и иного сырья для производства металла.
«Еще месяц назад мы оценивали вероятность сохранения стоимости алюминия в диапазоне $3300–3500 за тонну как умеренно высокую, — говорит аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов. — Сейчас этот сценарий уже реализовался». Алюминий на LME торгуется около $3492 за тонну, то есть у верхней границы прежнего диапазона. Рынок остается ограниченным по объему металла, отмечает эксперт, но это уже не ожидание возможного дефицита, а реакция на реальные перебои с поставками из Персидского залива, рост премий и реальная нехватки алюминия у потребителей в Европе и США.
В феврале выпуск первичного алюминия снижался примерно на 11% до 5,69 млн т после 6,32 млн т в январе, но затем поднялся на 0,3% до 6,30 млн т, напоминает Чернов. Так что текущие цены держатся не только на сокращении производства. Главная проблема в том, что металл стал хуже доходить до покупателей, а ближневосточные поставки стали менее надежными.
Для «Русала», считает Чернов, цена $3492 за тонну выглядит очень сильной. Это примерно на 21,5% выше $2874 за тонну, которые сама компания использует как ориентир цены алюминия на 2026 год в расчетах, напоминает он. «Это уже не небольшое улучшение, а шанс вернуть устойчивую чистую прибыль, подтянуть денежный поток и снизить давление долговой нагрузки», — отмечает эксперт.
Чернов указывает, что в открытой отчетности «Русал» не раскрывает крупнейших клиентов, только географию продаж. В 2025 году на Азию пришлось $7,671 млрд, или 51,8% общей выручки, СНГ — $4,443 млрд, или 30%, Европа — $2,423 млрд, или 16,4%, указывает он.
8 апреля Reuters сообщил, что «Русал» планирует перенаправить часть своего алюминия из Китая в Японию и на другие азиатские рынки, где цены выше. Компания на момент выхода материала не ответила на запроc Forbes о комментарии.

Квотированные удобрения

Мировой хаб по производству и экспорту удобрений, Персидский залив, где Саудовская Аравия, Катар и ОАЭ выпускали ежегодно 50-55 млн т продукции, почти четверть мирового производства, остановил экспорт накануне начала посевной кампании в Северном полушарии.
Россия — крупнейший мировой поставщик удобрений, но заработать на образовавшемся дефиците вряд ли сможет, полагают опрошенные Forbes эксперты. Этому помешает загруженность портовых терминалов, а также квоты и ограничения, установленные правительством для обеспечения продовольственной безопасности России. С 21 марта по 21 апреля Минсельхоз приостановил вывоз аммиачной селитры. 
К тому же российские поставщики уже занимают крупную долю на рынках стран, которые не присоединились к санкциям против Москвы, и быстро нарастить выпуск сверх этого уровня физически сложно. Экспорт отдельных видов удобрений, в первую очередь азотных, ограничивается квотами и приоритетом внутреннего рынка, говорит директор центра компетенций в АПК «Рексофт Консалтинг» Андрей Кучеров. Российские производители, по его словам, не смогут быстро заместить возможный дефицит поставок из Персидского залива: отрасль работает близко к текущим пределам производственных мощностей, а ввод новых мощностей и перераспределение потоков требуют времени.

Зерно и масло в безопасности

Аналитический центр «СовЭкон» повысил прогноз по экспорту пшенице в сезоне 2025/2026 на 0,9 млн т, до 47,4 млн т из-за активного спроса со стороны импортеров и улучшения перспектив нового урожая. В марте, по оценке компании, Россия отправила за рубеж 4,7 млн т пшеницы, что близко к рекордному для этого месяца показателю. В апреле, по данным Российского зернового союза, отгрузки зерна увеличились по сравнению с апрелем 2025 года в 1,8 раза, до 4,6 млн т.
По словам директора «СовЭкон» Андрея Сизова, крупные импортеры зерна могут в этом году оказаться менее обеспечены зерном, чем прогнозировалось, и будут наращивать закупки в ситуации неопределенности. Сейчас активно приобретает российское зерно Египет, способствует росту спроса и большая, чем ожидалось, импортная квота Турции на кукурузу, отмечают аналитики «СовЭкон».
В целом в России избыток зерна, в 2025 году было собрано 142 млн т, а это третий по объему в истории страны урожай, напоминает Кучеров из «Рексофт Консалтинг». Но, отмечает он, есть целый ряд ограничений. Во-первых, с 15 февраля по 30 июня 2026 года в России действует тарифная квота в 20 млн т на вывоз пшеницы, ячменя и кукурузы за пределы ЕАЭС. Во-вторых, рынок по-прежнему сильно зависит от плавающих пошлин, которые делают экспортные поставки значительно менее предсказуемыми. Эти пошлины, отмечает независимый эксперт зернового рынка Александр Корбут, «съедают» весь потенциальный прирост прибыли при реализации зерна и у трейдеров, и у аграриев.
В-третьих, хоть спрос со стороны традиционных покупателей из Северной Африки и Ближнего Востока устойчивый, конкуренция и объем мирового предложения высоки, продолжает Кучеров. Наконец, говорит он, даже при наличии спроса часть сделок тормозится на уровне расчетов, банковского комплаенса и фактической скорости логистики. Крупные банки стран Ближнего Востока, по его словам, осторожно подходят к российским транзакциям, из‑за чего цикл сделки часто удлиняется, а платежи нередко срываются, отмечает эксперт. 
Из-за глобальных сырьевых и логистических сбоев и удорожания энергоносителей, говорит Кучеров, вырос спрос и на растительные масла как сырье для биотоплива. Экспортный потенциал у России хороший, считает он. Из-за высокого урожая масличных в 2025 году выпуск растительных масел может достичь 10,8 млн т, из них подсолнечного — свыше 8 млн т, подсчитывает эксперт. Весной, по данным «Совэкон», экспорт масел ускорился, и с сентября, начала сезона, по март за рубеж было отгружено 2,8 млн т продукции, на 7,7% больше, чем за тот же период годом ранее. «Покупатели слегка занервничали. Та же Индия еще в феврале сообщала, что отказывается от законтрактованных объемов, но в марте все поменялось, и страна закупила 199 000 т масла против 146 000 т в феврале и 60 000 т в январе», — отмечает директор аналитического центра «СовЭкон» Андрей Сизов. 
Экономику поставок за рубеж, говорит Кучеров, как и в случае с зерном, заметно ухудшает урезающая прибыль трейдеров плавающая пошлина на подсолнечное масло. Правда, правительство России повысило базовые экспортные цены на масло и шрот, на основе которых рассчитываются экспортные пошлины, так что они должны снизиться. Так, базовая экспортная цена на подсолнечное масло увеличилась с 82 500 до 90 750 рублей за тонну. Давление пошлин стало меньше: в мае ставка на подсолнечное масло установлена на уровне 4650 рублей за тонну против 16 222,4 рублей за тонну в апреле. Но сам механизм плавающей пошлины по-прежнему делает маржинальность менее предсказуемой.