Deutsche Bank предупредил о риске для доллара из-за ИИ-компаний в США

Статус доллара США как защитного актива оказался под вопросом из-за высокой концентрации компаний сферы искусственного интеллекта на американском рынке акций, указал глава отдела валютных исследований Deutsche Bank Джордж Саравелос. Его аналитическую записку цитирует CNBC.
Обычно считается, что доллар укрепляется в периоды, когда инвесторы уходят от активов с высоким риском. Однако, по словам Саравелоса, простой график взаимосвязи американской валюты и акций показывает, что это не так. В среднем корреляция американской валюты с рынком акций исторически близка к нулю, а в последний год динамика доллара не была связана с индексом S&P 500, указал аналитик. Он обратил внимание на то, что фондовый рынок США стал более рискованным из-за концентрации сферы ИИ на нем и «угрозы каннибализма» — то есть опасений, что новые технологии ударят по традиционному бизнесу в ряде секторов.
Индекс S&P 500 Software & Services, в который входят разработчики программного обеспечения, IT-компании и облачные сервисы, с начала 2026 года упал почти на 20%, указывает CNBC. Крупнейшие технологические компании — Amazon, Microsoft, Alphabet и Meta (признана экстремистской организацией и запрещена в России) — спрогнозировали капитальные расходы на сумму до $700 млрд в нынешнем году. Это усилило опасения по поводу окупаемости инвестиций в искусственный интеллект и оправданности таких огромных затрат, отмечает CNBC. Из-за этого капитализация технологических гигантов рухнула более чем на $1 трлн в сумме, хоть некоторые из них затем отыграли часть потерь.
«С учетом того, что негативные новости рынка акций приходят из США, а остальной мир чувствует себя лучше, вполне возможно, что доллар будет падать одновременно со снижением акций, как это было во время краха доткомов в 2002 году. Чем ниже привлекательность доллара как инструмента хеджирования портфеля, тем больше поводов сокращать вложения в него», — указал Саравелос. По его словам, доллар «утратил свою исключительность» как защитный актив, с учетом того, что в остальной части мира экономическая ситуация позитивнее. Вместо доллара США Саравелос считает более привлекательными австралийский доллар, датские, норвежские и шведские кроны, а также валюты развивающихся стран.
Кроме рисков, связанных с ИИ, Саравелос отметил повышенную волатильность доллара из-за торговой политики Дональда Трампа. Он напомнил, что весной 2025 года Трамп ввел пошлины на импорт товаров из большинства стран мира, что привело к появлению на рынке стратегии «продавай Америку», что подразумевает избавление от американских активов в портфелях инвесторов — и доллара в том числе. Индекс DXY, который показывает динамику доллара относительно корзины из основных мировых валют, снизился на 9,4% в 2025 году и потерял еще 1,4% с начала 2026 года, указывает CNBC.