Почти иностранцы: почему нерезиденты покупают российские акции

Деньги из-за рубежа

По данным ЦБ, в июле 2026 года нерезиденты из стран, которые не вводили против России санкции и которые могут проводить сделки на местном фондовом рынке, купили российских акций на 15,3 млрд рублей. ЦБ, который называет такие страны «дружественными», сообщил, что это максимальный объем покупок этой категории инвесторов с 2020 года. Правда, эти объемы меньше суммы покупок розничных инвесторов, которые приобрели в июле акций на 24,4 млрд рублей.
До этого остававшиеся на российском рынке нерезиденты в основном продавали акции. В июне, например, объем продаж составил 12,1 млрд рублей. 
ЦБ не раскрывает разбивку иностранных покупателей по странам. По оценке заместителя гендиректора по брокерскому бизнесу ФГ «Финам» Дмитрия Леснова, речь идет преимущественно о юридических лицах из стран Ближнего Востока, бенефициарами которых являются бывшие или нынешние российские граждане. 
По его словам, через создание юрлиц они структурируют свои инвестиции, «оборачивая» их как международные для большей защищенности. «Через создание таких структур можно снижать налогооблагаемую базу из-за льготного режима в местных юрисдикциях», — объясняет он. 
Директор департамента торговых операций «ГБИГ Холдингс» Дмитрий Царьков уточняет, что сейчас российские акции в основном покупают институциональные и частные инвесторы из ОАЭ и Саудовской Аравии, Китая и Гонконга, а также СНГ и Центральной Азии. 
Для сравнения: в феврале 2022 года после начала «спецоперации»* общие продажи нерезидентов достигли рекордных 176,4 млрд рублей. Максимальный объем покупок был зафиксирован в ноябре-декабре 2020 года — тогда нерезиденты купили бумаг на 128,7 млрд рублей. 

Дешево и с дивидендами

Причина неожиданного интереса из-за рубежа может объясняться снижением российского рынка акций. Индекс Мосбиржи в июле опускался к 1900 пунктам, до минимума почти за четыре года. По оценке Леснова, это сделало российский рынок сверхпривлекательным для среднесрочных и долгосрочных инвесторов. 
Дополнительным триггером стало снижение ключевой ставки ЦБ на 25 б.п. — до 14% годовых, что улучшило ожидания по акциям, отмечает аналитик Freedom Global Владимир Чернов.
По мнению Дмитрия Царькова, резкий переход к покупкам объясняется также началом пика дивидендного сезона и закрытием реестров по ключевым эмитентам. «Инвесторы стремились зафиксировать двузначную дивидендную доходность, которая на фоне масштабного дисконта по фундаментальным мультипликаторам российской экономики выглядит крайне привлекательно в мировом масштабе», — говорит Царьков.
С декабря 2025 года на Мосбирже открылись спецсчета типа «Ин» для иностранных инвесторов, гарантирующие им вывод капитала. По наблюдениям председателя совета директоров Central Asia Capital Антона Собина, такие счета снизили уровень неопределенности для инвесторов из стран ЕАЭС. 
Царьков считает, что завершение первичной настройки этого инструмента стало одним из ключевых катализаторов июльского роста покупок акций. Однако, как подчеркивает Чернов, количественно связать 15,3 млрд рублей именно со счетами «Ин» невозможно — ЦБ статистику по ним не публикует. 

Почему не ОФЗ

На фоне рекордных покупок акций доля тех же нерезидентов в ОФЗ продолжает сокращаться — до 3% против 34,9% в марте 2020 года. В июле 2026 года она снизилась еще на 0,2 п.п.
По словам Дмитрия Леснова, до 2022 года основными держателями российского госдолга были западные институциональные инвесторы, которых привлекал его умеренный уровень и стабильный рост экономики. После их ухода место так и не было занято — новые участники из сопредельных стран в ОФЗ вкладываться не спешат. По мнению Леснова, они ждут завершения «спецоперации», когда перспективы таких инвестиций станут более очевидными.
Царьков добавляет, что в условиях жесткой денежно-кредитной политики и высокой ключевой ставки долговой рынок несет большие процентные риски. В то же время акции выступают естественной защитой от инфляции, предлагая реальное участие в распределении прибыли компаний. 
По словам Чернова, акции после многолетнего снижения выглядят дешевыми и дают больший потенциал роста при снижении ставки. «Иностранный капитал сейчас может предпочитать небольшой риск в акциях, тогда как возвращения нерезидентов в ОФЗ в прежних масштабах пока не происходит», — резюмирует Чернов.
* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением», либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.