Ручной ястреб: что назначение нового главы ФРС принесет доллару и криптовалютам

Политический раскол

Сенат США 12 мая утвердил кандидатуру Кевина Уорша на пост нового главы ФРС. Уорш сменит Джерома Пауэлла, отношения которого с президентом США Дональдом Трампом в последнее время переросли в открытое противостояние. Причиной стало несогласие Пауэлла с требованиями Трампа быстрее снижать ставку ФРС. Сегодня она составляет 3,50-3,75%.
В отличие от Пауэлла, Уорша выбрал сам Трамп, и во время обсуждения этой кандидатуры постоянно возникали опасения, что Уорш будет действовать так, как скажет президент США, а ФРС фактически утратит свою независимость. 
Эти опасения отразились в том, как прошло голосование по кандидатуре Уорша: «за» были 54 сенатора, «против» — 45. Bloomberg пишет о случившемся как о самой спорной в истории смене главы ФРС. Издание отмечает, что Уорш победил с самым небольшим в истории перевесом, что отражает и поляризацию в Конгрессе США. Несмотря на то, что Уорша называют «инфляционным ястребом», то есть сторонником высоких ставок и снижения инфляции, сенаторы-демократы опасались, что Уорш пойдет на поводу у Трампа. 
«Сейчас Демократическая партия фактически голосованием зафиксировала позицию, что назначение Уорша — это политическое решение Трампа, а не профессиональный выбор. Для рынка это означает рост рисков долларовых инвестиций. Любое решение нового главы по ставке будет восприниматься через политическую призму», — отмечает инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин. 

Что там с долларом...

Уорш принимает руководство ФРС, которой пока не удалось достичь целевого показателя инфляции в 2%, фактическая годовая инфляция оказалась на уровне 4%, обращает внимание Reuters. Более того, инфляция продолжает ускоряться, пишет агентство. Это связано в том числе с ростом цен на энергоносители из-за войны с Ираном. 
Многие региональные главы ФРС считают, что федеральной системе потребуется ужесточение политики, чтобы прийти к инфляционной цели в 2%, которую не получается достичь с 2021 года. В Совете управляющих ФРС эти настроения разделяет большинство, пишет Reuters. 
Для доллара в этом смысле важен не сам Уорш, а то, как он будет реагировать на этот вызов, отмечает аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов. «Если Уорш начнет продавливать более мягкую монетарную политику регулятора при высокой инфляции, это будет минусом для доллара. Доходность долларовых активов снизится, а рынок начнет закладывать риск более слабой дисциплины ФРС», — отмечает он. 
Уорш считает, что может снизить ставку и одновременно сокращать баланс ФРС, говорит глава инвестиционного офиса Astero Falcon Елена Нефедова. Иными словами, ФРС будет меньше покупать ценных бумаг и таким образом сокращать количество денег в экономике. Процедура называется Quantitative Tightening (QT) и помогает повысить ставки, изымая ликвидность с рынков. При этом, учитывая фактический уровень инфляции, вопрос снижения ставок на повестке больше не стоит, продолжает Нефедова. 
Если Уорш все же будет сокращать баланс ФРС, то это высвободит дополнительную долларовую ликвидность, что окажет поддержку американской валюте, говорит аналитик D8 Роман Канюка. А одновременное снижение ставок при высокой инфляции будет оказывать негативное влияние на доллар. Длительным и глубоким негативным фактором может стать опасение рынка насчет независимости ФРС, заключает Канюка. 
«Если ФРС превращается в политический инструмент, доллар перестает быть «тихой гаванью», — добавляет основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев. Динамика доллара, таким образом, будет зависеть от того, насколько быстрыми и последовательными будут принимаемые меры, говорит управляющий по глобальным рынкам, General Invest Александр Ковалев. 

... биткоином и криптовалютами

Уорш интересен еще и тем, что он станет первым на посту главы ФРС крупным криптоинвестором. Он инвестировал, например, в Solana, децентрализованную платформу рынков прогнозов Polymarket, компанию, специализирующуюся на создании NFT Dapper Labs. Перед вступлением в должность он должен будет продать эти активы, но его взгляды на криптовалюту останутся прежними, говорит Бахтин из «Гарда Капитал». 
Новый глава ФРС считает биткоин важным активом и называет его «золотом для тех, кому до 40». «Для рынка это институциональная легитимизация: впервые ФРС возглавляет человек с прямой экспозицией в криптоактивы и не считающий биткоин угрозой доллару», — говорит Елена Нефедова. 
При этом Уорш выступает против «цифрового доллара» CBDC, но поддерживает частные стейблкоины. Эти его взгляды полностью совпадает со взглядами Трампа, добавляет Бахтин. «То есть пространства для USDT, USDC и других долларовых стейблкоинов становится все больше», — отмечает он. 
«Для криптоиндустрии это наиболее предпочитаемая комбинация», — резюмирует Александр Ковалев из General Invest. Впрочем, курс биткоина практически никак не отреагировал на назначение благоволящего криптоиндустрии Уорша — последние пять дней он стоит около $81 000.