«Тигр присел»: почему российский рынок упал ниже важного уровня 2500 пунктов

Присели перед прыжком  

В первые минуты ежегодной конференции НАУФОР по фондовому рынку индекс Мосбиржи впервые за полгода опустился ниже отметки в 2500 пунктов. А с начала года он потерялуже почти 9%. Участники форума отреагировали на это философски. Заместитель министра финансов Иван Чебесков, который неделю назад на ПМЭФ сравнивал фондовый рынок с тигром, затаившимся перед прыжком, теперь говорил о том, что «тигр немножечко присел, готовясь к еще более мощному прыжку» и призвал фокусироваться на долгосрочной перспективе. Первый зампред ЦБ Филипп Габуния тоже сказал, что относится к падению спокойно. А глава набсовета Мосбиржи Виктор Жидков сравнил снижение индекса с температурой при болезни, которую не надо сбивать: «Это надо просто пережить». 
Аналитики же объясняют снижение индекса (а оно продолжается уже 13 недель) «целым набором негатива и отсутствием поитивных драйверов» — так ситуацию характеризует инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин. Например, рубль укрепляется, а нефть дешевеет, что тянет рынок вниз. Также инвесторы настороженно ждут заседания ЦБ по ставке. Ранее аналитики говорили, что до начала мирных переговоров по завершению «спецоперации»* ждать роста российских акций не стоит. Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Людмила Рокотянская отмечает, что инвесторы устали от «бесконечного повторения сторонами конфликта одних и тех же ультимативных заявлений».

Разошлись по ИИС 

Участники конференции НАУФОР обсуждали как им решить ключевую проблему, которую власти не могут решить последние годы: привлечь деньги инвесторов на фондовый рынок. Объемы торгов акциями в мае достигли минимальных значений за три года. Доля физлиц на торгах акциями тоже постепенно снижается. Снижается и капитализация рынка, которую поручил удвоить президент Владимир Путин. С начала года прошло только одно IPO. Госкомпании, на которые чиновники возлагали надежды с точки зрения увеличения капитализации, в этом году на IPO выходить не планируют, сказал Иван Чебесков. Но ожидается несколько вторичных размещений, в том числе, «Аэрофлота». 
Чтобы привлечь инвесторов к долгосрочным вложениям власти в последнее время создали несколько инструментов. Например, программу долгосрочных сбережений и ИИС-3, для которого предусмотрены налоговые льготы после пяти лет владения. Постепенно этот срок увеличится до десяти лет. 
При этом ИИС-3 не слишком эффективный инструмент для привлечения инвестиций, говорит президент НАУФОР Алексей Тимофеев. Все дело — в большом горизонте инвестирования, который нужен для того, чтобы получить налоговые вычеты. Тимофеев считает, что этот срок нужно уменьшить для инвесторов с небольшими чеками, до 400 000 рублей.
Эту позицию разделяет заместитель генерального директора по брокерскому бизнесу ФГ «Финам» Дмитрий Леснов, который тоже был на конференции. Он говорит: российский рынок становится все более непредсказуемым, и инвесторы не готовы «замораживать» свои средства так надолго. 
ЦБ и Минфин это мнение не разделяют: логика инструмента была — длинные деньги в обмен на льготы.

Где деньги

На рынке не хватает инвесторов и денег, говорит Тимофеев. Он считает, что рынку необходимы все типы инвесторов в том числе иностранные и институциональные инвесторы. В последние полтора года инвесторов от рынка отваживает хронический дефицит инвестиционных идей, которые могли принести сопоставимый с депозитами доход, говорит директор департамента образовательных программ ИК «Велес Капитал» Валентина Савенкова. Чтобы деньги вернулись на фондовый рынок, нужна ключевая ставка ниже 11-12%, рост ВВП и ослабление рубля, не говоря о снятии санкций, говорит она.
Пока же, как показывают данные ЦБ, розничные инвесторы не слишком хорошо зарабатывают на рынке. Филипп Габуния рассказал: у инвесторов с активами от 100 000 до 1 млн рублей в среднем за три года доходность вложений составила 2,9%. Только 9% смогли заработать больше 17% годовых, а треть инвесторов — получила убытки. 

Спасти свои акции

Но больше всего инвесторов беспокоит защита собственности инвесторов. Таковы результаты опроса, который проводился прямо во время конференции. Иван Чебесков из Минфина рассказал, что министерство совместно с ЦБ и Генпрокуратурой  создает рабочую группу по защите инвесторов. Представителей миноритариев в этой группе не будет. 
Это заявление интересно тем, что именно Генпрокуратура в последние годы инициировала национализацию активов, в том числе публичных компаний. Самым громким делом стало изъятие акций миноритариев «Соликамского магниевого завода», в защиту которых выступал ЦБ. Тем не менее, законность изъятия подтвердили суды. 
Партнер коллегии адвокатов Pen&Paper Екатерина Токарева считает инициативу похвальной. «Сложившаяся практика показывает, что пока миноритариям не удалось добиться защиты своих интересов, например, в рамках деприватизационных процессов. Несмотря на прямой запрет изымать акции у добросовестных приобретателей, которые приобрели эти акции на торгах, суды продолжают удовлетворять требования Генпрокуратуры и игнорировать миноритариев», — резюмирует она. 
* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.