Ставка, дроны и Зюганов: что определяет настроения на рынке акций после обвала

Все неприятности сразу

Российский фондовый рынок начал неделю отвесным падением: в понедельник индекс Мосбиржи обвалился почти на 5%, опустившись ниже отметки в 2300 пунктов впервые за три года. Некоторые акции обновили многолетние минимумы. Акции «Газпрома» стоили по 99 рублей за штуку — это был минимум с 2009 года. 
Снижение индекса Мосбиржи, которое продолжается около четырех месяцев, ускорилось 19 июня после того, как ЦБ понизил ключевую ставку лишь на 0,25 п. п. — до 14,25% годовых. ЦБ, последние пять заседаний перед этим снижавший ставку по 0,5 п. п., притормозил из-за опасений роста инфляционных рисков, в числе которых — увеличение бюджетных расходов. 
Директор аналитического департамента инвестбанка «Синара» Кирилл Таченников говорит, что инвесторы были «угнетены из-за макроэкономических перспектив и разочарованы действиями регулятора». 
Решение ЦБ показало, что дешевые деньги в экономику приходить будут медленно, а депозиты и облигации по-прежнему составляют конкуренцию акциям, объясняет аналитик Freedom Global Владимир Чернов. Одновременно, по его словам, на настроениях сказывались украинские удары по нефтяной инфраструктуре, новости о перебоях с топливом, дешевеющая нефть. 
«Ощущение, что риски для экономики снова выросли», — описывает ситуацию Чернов. По его словам, для инвесторов атаки на НПЗ и предприятия — это уже не просто новостной фон, а сигнал о сокращении выпуска топлива, росте цен на бензин, дополнительной инфляции и более плавном снижении ставки ЦБ. 
«Если ситуация с топливом не нормализуется, может произойти удорожание перевозок, что приведет либо к сжатию маржи компаний, либо к росту цен на товары и, следовательно, разгону инфляции», — согласен с ним аналитик УК «Ингосстрах — Инвестиции» Артем Аутлев. 
Вишенкой на торте стало заявление лидера КПРФ Геннадия Зюганова, который сказал, что более 130 трлн рублей на депозитах — это средства, которые не работают на экономику. Инвесторы восприняли эти слова как призыв изъять вклады. Сам Зюганов потом заявил, что ничего такого не предлагал. Однако вся эта история только ухудшила настроения на рынке, говорит Владимир Чернов. 

Упали все

Особенно заметным на фоне общего снижения рынка стало падение акций «Газпрома» ниже 100 рублей — до минимумов с 2009 года. Инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин напоминает, что акции «Газпрома» традиционно чувствительны к международным новостям и являются маркером рыночных настроений. «Чем туманнее перспективы разрешения украинского конфликта, тем призрачнее шансы на возвращение [«Газпрома»] на европейский рынок», — говорит Бахтин. 
Крупные потери понесли инвесторы в акции застройщика «Самолет»: они обвалились на 14%. Это тот случай, когда затягивание периода высоких ставок негативно влияет на финансовые показатели компании, говорит ведущий инвестиционный аналитик Go Invest Никита Бредихин. Акции «Алросы» подешевели на 8% — компания сталкивается со структурными проблемами из-за кризиса на мировом рынке алмазов, отмечает Александр Бахтин. 
Словом, сильнее всего подешевели компании, которые чувствительны к жесткой монетарной политике и имеют высокие долги, говорит директор по работе с состоятельными клиентами «БКС Мир инвестиций» Тимур Хайруллин. На торгах 23 июня ситуация выправилась, и индекс Мосбиржи отыграл часть потерь. Результаты вторника: индекс Мосбиржи — 2336 пунктов, акции «Газпрома» — 101,85 рубля за штуку.

Дальше — вниз

Результаты торгов 23 июня могут говорить, что это лишь передышка перед дальнейшим снижением рынка, считает руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых. В ходе нового снижения индекс Мосбиржи может упасть до уровня 2200–2150 пунктов, допускает она. На этом уровне индекс находился в 2022 году — после начала «спецоперации»* на Украине.
О том, что индекс с высокой вероятностью продолжит снижаться до тех пор, пока инфляционные ожидания населения не стабилизируются, говорит директор департамента торговых операций «ГБИГ Холдингс» Дмитрий Царьков. 
Говорить о том, что дно рынка достигнуто и можно покупать вновь подешевевшие акции, преждевременно, отмечает начальник отдела инвестиционного консультирования ИК «Риком-Траст» Ярослав Муштаков. «Определяющим для фондового рынка станет заседание ЦБ по ставке 24 июля. Оно будет опорным. Помимо решения по ставке, регулятор опубликует свой обновленный среднесрочный макроэкономический прогноз», — говорит он. 
Момент для покупки отдельных акций для долгосрочных инвестиций — например, акций нефтяных компаний — сейчас может быть удачным, возражает Таченников из «Синары». Он говорит, что атаки на нефтяную инфраструктуру не так сильно повлияли на фундаментальные оценки компаний, а цены на нефть еще высоки. При этом он признает, что риски дальнейшего снижения всего фондового рынка сохраняются. 
«После обвала часто бывает технический отскок, и сегодня мы его частично уже видим. Для нормального восстановления рынку нужны понятные хорошие новости», — резюмирует Владимир Чернов из Freedom Global. 
* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.